A Visual Capitalist weboldal minden évben összegyűjti a legnagyobb bankok, elemzőházak, alapkezelők és nemzetközi intézmények előttünk álló naptári évre vonatkozó legfontosabb előrejelzéseit.[1] Olyan intézmények „jövendöléseit” összesítik, mint a Bloomberg, az IMF, a Goldman Sachs, a Morgan Stanley, a Fitch Solutions, a Wells Fargo, a BlackRock, az ING, a Deloitte, a PwC, a Saxo Group, a UBS, vagy a McKinsey és még továbbiakét is. Így, a legnagyobb intézmények legkomolyabb koponyáinak gondolatait láthatjuk egyben, összegezve.
Az összeállítás önmagában is érdekes, hiszen megtudhatjuk, hogy a 2024-es évre vonatkozóan melyek azok a lehetséges események, amelyek körül elemzői konszenzus alakult ki. Azonban, ezeket az előrejelzéseket nem szabad kőbevésett alapigazságoknak tekinteni, inkább kiindulópontként érdemes használni, azaz, ezek jelölik ki, hogy hol van az a bizonyos kályha, ahonnan elindulunk az előttünk álló évben. Arra kell figyelni különösen, ha a valóság mégis ezektől az előrejelzésektől eltérően alakulna! Hiszen arra az értékpapír-, áru- és devizapiacok várhatóan hirtelen és hevesen fognak reagálni. Érdemes tehát szemezgetni a legfontosabb megállapításokból, amelyeket az elmezők a legtöbb esetben említettek:
- Gazdaság alakulását illető legfontosabb előrejelzések:
- A világ GDP növekedési üteme magasabb lesz, mint tavaly (globálisan 3%-ra fog nőni az ütem),
- USA nem fog recesszióba süllyedni 2024-ben, mint ahogyan azt korábban jósolták,
- Az infláció a jegybanki célok közelében fog mozogni,
- Az első jegybanki alapkamat csökkentések már évközben megjelennek,
- India gazdasága erősebb ütemben fog növekedni, mint Kínáé,
- Az USA 500 legnagyobb vállalatát összegző részvénykosár új csúcsra fog menni,
- A geopolitikai kockázatok tovább fognak növekedni.
Az elemzők nagy többsége a geopolitikai kockázatok további erősödését látta valószínűnek, erre érkezett a legtöbb jelzés, ezért ezt érdemes részleteiben is megnézni:
- Geopolitikai kockázatok:
- Az orosz-ukrán háború nem fog lezárulni 2024-ben,
- Az izraeli gázai konfliktusnak sem lesz vége idén,
- USA technológiai és chip korlátozásai már jelentősen fogják korlátozni a kínai ipart,
- Továbbra is kifelé fog mozogni az ipari kapacitás Kínából,
- A mesterséges intelligenciával készített hamis képek, videók, hangfájlok már jelentősen befolyásolni fogják az idei választások kimenetelét.
Összegezve inkább pozitívnak tekinthetők az elemzők előrejelzései a részvénypiacok szempontjából, hiszen az alacsonyabb kamatok, a növekedő GDP mind-mind pozitívan segítik a vállalatok eredményességét. Azonban fontos látni azt is, hogy egy-egy eszkaláció valamely meglévő fegyveres konfliktusban, vagy esetleg egy új háború kitörése gyorsan derékba törheti a részvénypiac pozitívabb hangulatát.
A saját álláspontunk kialakításakor tehát mérlegelni szükséges, hogy minek adunk magasabb valószínűséget, és úgy pozícionálni a portfóliónkat.
Ami számomra eléggé egyértelműnek tűnik, hogy a kamatok gyors mérséklődése, akár a pénzpiacokon, akár a kötvénypiacokon pozitív forgatókönyvnek tekinthető, tehát az árak emelkedéséhez fog vezetni, míg az erős gazdasági növekedési adatok segíthetik a részvénypiacokat is akár.
A 2024-es év első két hónapja bebizonyította, hogy a részvénypiacokban volt még erő, hiszen a legnagyobb gazdaságok részvénypiacai - igaz eltérő mértékekben - de tovább emelkedtek. Ma már talán érdemes rövid távon egyre óvatosabban közelíteni a részvények felé, és várni egy kicsivel jobb beszállási pontra, hiszen a gazdasági adatok a korábban vártakhoz képest egy kicsivel negatívabb képet mutatnak, ami a vállalatok eredményességét fogja kedvezőtlenül befolyásolni, és annak az árakban is le kell csapódnia. Ha külön-külön vizsgáljuk meg, akkor az egyes részvénypiacoknál az értékeltségi szintekben komoly eltéréseket találunk. Az Egyesült Államok részvénypiaca igen drágának, az európai részvények inkább olcsóbbnak, míg a közép-európai piacok pedig még inkább vonzó befektetési területnek tekinthetőek 2024 elején. A további fejlődő részvénypiacok (Kína, India, további ázsiai gazdaságok, Közép- és Dél-Amerika stb.) pedig nagyon különböző kilátásokkal rendelkeznek 2024-re vonatkozóan, itt érdemesebb még inkább körültekintően kiválasztani az egyes befektetési célpontokat.
A kérdés már csak az, hogy a fentebb felállított képletet, bármely geopolitikai változás vagy egy-egy váratlan esemény nem árazza-e újra az év során.
