A globális gazdasági környezet folyamatos változása miatt a vagyonos befektetők számára kulcsfontosságúvá vált, hogy portfóliójuk egy részét nem-hagyományos eszközökbe csoportosítsák. Az olyan befektetési lehetőségek, mint a hedge fundok, a közvetlen tőkebefektetések (private equity), valamint az ingatlanpiaci struktúrák a teljes megtakarítási portfóliók szintjén hozzájárulhatnak a hozam-kockázati profil érdemi javulásához és a diverzifikáció fokozásához.
APELSO Blog
Forradalmi változások – a vagyonos emberek nagyon fontos kérdése ez lesz
A fenti állítás azért különösen elgondolkodtató, mert a megtakarítók előtt álló egyik legfontosabb döntési pontra, a helyes eszközallokáció mértékére vonatkozik. Évtizedes befektetői tapasztalat ugyanis, hogy sikeres hosszútávú befektetési út nem nagyon létezik helyesen megválasztott eszközallokáció nélkül, így nem csoda, ha az ember felkapja a fejét, ha egyre többen amellett érvelnek, hogy lehet jobban csinálni az egyik legfontosabb megtakarítói döntést annál, mint ahogy az elmúlt években megszoktuk.
Részvények és kötvények helyett részvények, kötvények és alternatív eszközök.
Az alternatív eszközök az elmúlt évtizedekben bizonyítottak – előnyeiket ugyanakkor a különféle hozzáférési korlátok (kiugróan magas minimum befektetendő összegek, jogszabályi és elszámolási nehézségek, magánszemélyek számára nem optimális adózási környezet) csak a befektetők egy szűk köre élvezhette. Ezen eszközök addicionális beemelésével így optimálisabb portfóliók alakíthatóak ki, mivel ezen eszközök kevésbé korrelálnak a hagyományos piacokkal, alkalmazásukkal válságállóbb és stabilabb hozamokat lehet elérni. Ráadásul az alternatív eszközök nem csupán a kockázatkezelésben játszanak fontos szerepet, hanem olyan exkluzív befektetési lehetőségeket is kínálnak, amelyek a klasszikus piacokon nem érhetők el.
A nemzetközi vagyonkezelési piacon tapasztalható trendek is egyre látványosabban ezekbe az irányokba mutatnak: erről tanúskodnak a globális vagyonkezelési piaci szereplőinek akvizíciós lépései, illetve ezt tükrözik többek között a legújabb termékfejlesztési irányok is. A trendet átfogóan ezen alternatív pénzügyi termékek demokratizálódásának nevezik – arra utalva, hogy a folyamat eredményeképp’ a korábban csak az intézményi- és nagyon vagyonos magánbefektetők számára elérhető pénzügyi termékek szélesebb megtakarítói rétegek számára válnak hozzáférhetővé.
A folyamatot egyszerre húzza a kereslet és a kínálat. A kínálati oldalon ott vannak azok a vagyonkezelők, akik ezáltal új befektetőket és finanszírozási forrásokat próbálnak elérni, potenciálisan bővítve befektetői körüket. A befektetői kereslet pedig elsősorban a hagyományos eszközök szörnyű 2022-es éve kapcsolta magasabb fokozatba, hiszen abban az évben – amikor egyszerre szenvedtek el jelentős árfolyameséseket a kötvények és a részvények – a klasszikus eszközök közötti diverzifikáció nem működött. Az azóta eltelt években természetesen kiderült, hogy korai lenne a hagyományos eszközosztályok haláláról beszélni, ugyanakkor abban egyre szélesebb körű konszenzus alakul ki, hogy a jelenlegi környezetben a korábbiaknál szélesebben diverzifikált, a megváltozó piaci/gazdasági környezethez jobban adaptálódó eszközallokáció vállhat szükségessé.
A fenti trend körül természetesen élénk szakmai párbeszéd alakult ki, és mindennél fontosabb, hogy ezekről az új termékekről kialakuló kommunikáció maximálisan transzparens legyen. Legyen szó akár private equity-ről, ingatlanfejlesztői befektetésről vagy hedge fund-okról, fontos, hogy mélyen értsük az érzékelt és tényleges volatilitás közötti különbségeket, a múltbeli teljesítmények fő mozgatórugóit, ugyanúgy, mint azt, hogy ezek a termékek hogyan és milyen mértékben épülhetnek be a már meglévő, hagyományos kitettségek mellé.
És természetesen az is fontos – ha már egyszer demokratizálódásról beszélünk –, hogy a folyamat végén olyan megoldások kerüljenek a piacra, amelyek valóban segíteni tudják a megtakarítók portfólióit. Nem véletlen, hogy a napjainkban zajló, korábban hivatkozott termékfejlesztési folyamatok egyik fő célja is az, hogy a korábbi különféle belépési korlátok lebontásával szélesebb kör számára is elérhetővé tegye ezt az önálló és innovatív eszközosztályt, megtalálva azt a csomagolást, ami ezekhez az eszközökhöz és a megcélzott ügyfélélkörhöz egyaránt illeszkedik.
Nem egyszerű feladat, de egyre több jó egyensúlyt megtaláló megoldás körvonalazódik.
Az elkövetkező időszak nagy kérdése így a hazai vagyonkezelési piacon is az, hogy a fenti trendek milyen mértékben jelennek meg a szolgáltatói kínálatban és a befektetői preferenciákban. Annak ellenére ugyanis, hogy egyre inkább elfogadott szakmai elv, hogy a 21. századi portfólióknak túl kell lépniük a hagyományos kötvény-részvény eszközökön, a hazai portfóliókban ilyen jellegű kitettségek csak minimális mértékben vannak. A Portfolio legfrissebb Privátbanki Felmérése szerint az alternatív eszközök részaránya a hazai vagyonos emberek portfólióiban 1-2% körüli, miközben a legtöbb fejlett nyugat-európai és tengerentúli országban 10-20% közötti számokat látunk.
A hazai vagyonkezelési piac előtt álló út természetesen hosszú lesz. Egyszerre kell megtalálni a hazai jogszabályi környezethez igazodó struktúrát, figyelembe venni a sokszor bonyolult hazai adózási szabályokat, illetve jó ügyfélélményt eredményező módon, transzparensen kommunikálni az alternatív eszközökhöz kapcsolódó kockázatokról és specialitásokról.
Sok a megoldandó feladat, de ha hatékonyan csináljuk, akkor sokat nyerhetünk: szélesebben diverzifikált, jobb hozam/kockázat profilú portfóliókat.
Az APELSO cégcsoport által üzemeltetett blog célja kizárólag tájékoztatási és oktatási célokat szolgál, és nem minősül befektetési tanácsnak vagy elemzésnek. Az APELSO blogok lehetőséget adnak munkatársainknak, hogy személyes érdeklődésükön és látásmódjukon keresztül bemutassák a wealth management és befektetések világa iránt érdeklődőknek az aktuális trendeket, piaci folyamatokat, történéseket. Az írásokban megjelenő információk gondosan összeállítottak, azonban nem garantálhatóak teljes pontosságukban vagy frissességükben. Az APELSO Blogon megjelenő írások kizárólag személyes véleményeket tükröznek, és nem tekinthetők befektetési ajánlásnak vagy döntési alapnak. Az olvasóknak javasoljuk, hogy minden befektetési döntésüket saját körülményeik és szakértelmük alapján alaposan mérlegeljék, és szükség esetén kérjenek szakmai tanácsot egy képzett tanácsadótól.